Pada hari Selasa, 20 Mei, Bank Rizab Australia (RBA) akan menamatkan mesyuaratnya, yang mungkin membawa kepada pelonggaran parameter dasar monetari. Kebanyakan penganalisis percaya bahawa bank pusat akan menurunkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas, menandakan satu lagi langkah ke arah tersebut selepas pemotongan kadar pada bulan Februari. Senario lebih berhati-hati adalah yang paling dijangkakan, namun ia belum muktamad. Beberapa hujah asas menyokong pendekatan tunggu dan lihat, maka mengekalkan status quo tidak boleh diketepikan.
Hujah bagi pemotongan kadar faedah (senario lebih berhati-hati)
Majoriti penyokong senario lebih berhati-hati merujuk kepada laporan inflasi yang baharu diterbitkan di Australia, yang dikeluarkan selepas mesyuarat RBA pada April. Meskipun kelihatan positif, laporan tersebut menunjukkan bahawa inflasi teras kini berada dalam julat sasaran 2–3%. Buat pertama kali sejak suku keempat 2021, CPI purata terpotong berada dalam julat tersebut. Selain itu, laporan berkenaan mendedahkan penurunan ketara dalam inflasi sektor perkhidmatan kepada 3.7%, didorong oleh penurunan kos sewa dan insurans.
Pandangan Agresif
Menariknya, pengkritik terhadap pemotongan kadar faedah juga memetik laporan inflasi yang sama, dengan menekankan elemen agresif di dalamnya. Sebagai contoh, pada suku pertama, CPI utama meningkat sebanyak 0.9% suku-ke-suku berbanding jangkaan 0.8% — lonjakan ketara daripada 0.2% dalam dua suku sebelumnya. Dari tahun ke tahun, CPI dicatatkan pada 2.4%, sedikit melebihi jangkaan 2.3%. CPI bulanan untuk Mac juga kekal pada 2.4%. Indeks itu mencapai tahap yang sama pada bulan sebelumnya, sedangkan penganalisis menjangkakan penurunan kecil pada bulan Mac, kepada 2.3%.
Dengan kata lain, data inflasi tersebut bersifat bercanggah dan tidak boleh ditafsirkan secara muktamad sebagai menyokong pemotongan kadar atau penangguhan.
Hujah lain bagi penangguhan: kekuatan pasaran buruh
Pekerjaan meningkat sebanyak 89,000 pada bulan April — pertumbuhan bulanan tertinggi sejak Februari 2024, dan lebih empat kali ganda daripada jangkaan sebanyak 20,000. Peningkatan ini tertumpu kepada pekerjaan sepenuh masa (59.5 ribu berbanding 29.5 ribu separuh masa). Kadar penyertaan tenaga buruh mencapai 67.1%, tertinggi sejak Januari. Sementara itu, pertumbuhan gaji meningkat kepada 3.4% tahun-ke-tahun pada suku pertama, selepas menurun kepada 3.2% pada suku keempat 2024. Perkembangan ini memberikan ruang kepada RBA untuk menangguhkan pelonggaran lanjut.
Keputusan ini membolehkan Bank Rizab Australia untuk tidak tergesa-gesa dalam melaksanakan pemotongan kadar faedah seterusnya.
Ketidaktentuan global menambah alasan untuk berhati-hati
Perang dagangan global "Amerika Syarikat lawan semua" yang sedang berterusan merupakan satu lagi faktor yang relevan. Di satu pihak, Donald Trump telah memperkenalkan tarif minimum sebanyak 10% ke atas import barangan dari Australia (Canberra langsung tidak mengambil langkah balas, malah "bersetuju" dengan keputusan pemimpin Amerika itu). Ertinya, Australia sendiri hanya mengalami kesan minimum daripada tarif Amerika. Namun pada masa yang sama, jelas bahawa ekonomi Australia tidak terasing daripada seluruh dunia, yang bermaksud kesan negatif daripada impak sekunder konfrontasi tarif ini tetap akan muncul, terutamanya jika kadar pertumbuhan ekonomi China mula perlahan.
Oleh demikian, tempoh penangguhan seketika yang berpanjangan sebelum rundingan perdagangan yang diumumkan antara AS dan China mungkin menjadi hujah tambahan bagi RBA untuk mengekalkan status quo pada mesyuarat bulan Mei ini.
Kesimpulan
Walaupun bank-bank utama seperti ANZ, Standard Chartered, dan Westpac menjangkakan pemotongan kadar sebanyak 25 mata asas, hasil tersebut masih jauh daripada pasti. Tambahan pula, terdapat hujah yang kukuh untuk mengekalkan pendekatan tunggu dan lihat, khususnya apabila penunjuk inflasi menunjukkan ketegaran dalam konteks pasaran buruh yang stabil serta ketidaktentuan global yang berpanjangan.
Malah jika RBA melaksanakan senario lebih berhati-hati, kemungkinan besar mereka akan mengekalkan nada berhati-hati, berpotensi mengeluarkan "pemotongan bernada agresif", sekali gus menimbulkan keraguan terhadap jangkaan umum mengenai dua lagi pemotongan pada separuh kedua 2025.
Implikasi pasaran
Situasi ini mencetuskan satu tempoh penantian yang penuh ketegangan. Jika RBA membuat kejutan dengan mengekalkan kadar faedah, dolar Australia boleh melonjak — pasangan AUD/USD mungkin melepasi rintangan pada 0.6490 dan berusaha untuk menstabilkan diri di atas paras 0.6500. Sekiranya RBA memangkas kadar seperti yang dijangkakan, reaksi pasaran akan banyak bergantung kepada nada kenyataan yang mengiringi keputusan tersebut serta ulasan daripada Gabenor Michele Bullock. Nada berhati-hati boleh menyokong dolar Australia, mengekalkan AUD/USD dalam julat 0.6430–0.6490. Namun, jika kenyataan jelas bernada dovish dan memberi petunjuk mengenai lebih banyak pemotongan pada separuh kedua tahun ini, ia akan menguntungkan pergerakan menurun terhadap AUD/USD, berpotensi menolak pasangan ini kembali ke arah 0.6340 (jalur bawah Bollinger pada carta harian).
