Yevro-dollar juftligi juma kungi sessiyani 1.1700 darajasida yakunladi – bu hafta bozor kayfiyati keskin o'zgarib turgani hisobga olinsa, ramziy daraja edi. Haftalik maksimum 1.1820, minimum esa 1.1647 da qayd etildi. Rasmiy jihatdan, bu davra EUR/USD ayiqlari foydasiga yakunlandi (ochilish narxi 1.1751 bo'lgani uchun), biroq juma kuni e'lon qilingan asosiy PCE indeksi sotuvchilarga ishonchli g'alaba qo'lga kiritishga imkon bermadi. Va futbolchilar aytganidek, "hisob tabloga yozilgan bo'lsa-da", ayiqchilarning tantanasi sezilarli darajada pasaydi. EUR/USD treyderlari (shuningdek boshqa dollar juftliklari ishtirokchilari) go'yo o'z-o'zidan savol berayotgandek edi: ular AQShning kuchli Yalpi ichki mahsulot o'sishi haqidagi hisobot e'lon qilingandan keyin xulosa chiqarishda shoshilmadimikan?
Bu hisobot, albatta, haftaning "mini-sensatsiyasi" bo'ldi. Gap shundaki, asosiy ko'rsatkich yana yuqoriga qayta ko'rib chiqildi (3.3% dan 3.8% gacha), lekin asosiy sabab iste'mol xarajatlarining sezilarli darajada yuqoriga tuzatilganidadir. Iste'mol yillik hisobda 2.5% ga o'sdi, dastlabki ko'rsatkich esa 1.6% edi. Bu nimani anglatadi? Avvalo, bu AQSh iqtisodiyotining fundamental barqarorligini ko'rsatadi. Iste'molning o'sishi shunchaki ma'lumot tuzatishi emas, balki uy xo'jaliklari ishonchining kuchliligidan dalolat beradi. Bundan tashqari, yuqoriga tuzatish xizmatlar/uzoq muddatli tovarlar kategoriyasiga ham ta'sir qildi, bu esa ayni paytdagi sharoitlarda ayniqsa muhimdir. Odatda, uy xo'jaliklari iqtisodiy beqarorlik davrida birinchi bo'lib aynan shu turdagi xarajatlarni qisqartiradi. Ushbu kategoriyadagi o'sish iste'molchilarning o'zini ishonchli his qilayotganidan aniq signal beradi.
AQSh Yalpi ichki mahsuloti haqidagi hisobot EUR/USD uchun fundamental struktura manzarasini sezilarli darajada o'zgartirdi, chunki u so'nggi oylar ichida hafsalasi pir bo'lgan Nonfarm Payrolls ma'lumotlariga qarshi vazn sifatida maydonga chiqdi. Bozorda Fed endi stavkalarni pasaytirishga shoshilmasligi, albatta, agressiv sur'atda emasligi haqida muhokamalar boshlandi.
Eslatib o'tamiz, sentabr oyidagi Fed yig'ilishidan keyin Jerom Pauell markaziy bankning ikki tomonlama mandatiga oid risklar oshganini aytgan edi – ya'ni Fed doimiy inflyatsiya va zaiflashayotgan mehnat bozori (va umuman iqtisodiyot) o'rtasida muvozanatni saqlashi kerak. Shu bilan birga, u bu ikki maqsaddan qaysi biri "ustuvor" ekanini aniqlamadi: savollarga javoban u "stavkalarni pasaytirish vaqti va sur'ati kelib tushayotgan ma'lumotlarga bog'liq bo'ladi" degan standart jumla bilan kifoyalandi.
Kuchli Yalpi ichki mahsulot haqidagi hisobot risklar muvozanati endi inflyatsiya tomonga og'ganini ko'rsatdi, demak Fed ham shunga yarasha harakat qiladi – ayniqsa asosiy inflyatsion ko'rsatkichlar "yashil" bo'lib, kutilganidan ko'ra tezroq o'sadigan bo'lsa. Bunday taxminlar dollar buqalarining pozitsiyasini mustahkamladi va asosiy dollar juftliklari mos ravishda o'zgarib, yashilvalyutaga bo'lgan talabni qayta tikladi. EUR/USD bundan mustasno emasdi, 1.1647 gacha (uch haftalik minimum) tushib ketdi.
Ammo keyingi kuni e'lon qilingan asosiy PCE indeksi dollar buqalari va, mos ravishda, EUR/USD ayiqlari uchun "sovuq dush" bo'ldi. Fedning asosiy inflyatsiya o'lchovi o'sha darajada qoldi – na oyma-oy, na yildan-yilga o'zgarish bo'ldi. Xususan, avgust oyida indeks oyma-oy (m/m) 0.2% ga o'sdi (iyuldagi kabi) va yildan-yilga (y/y) 2.9% ga (ham iyuldagi kabi) ko'tarildi. Barcha komponentlar prognozlarga mos keldi.
Bir tomondan, bu natijalar narx bosimlari saqlanib qolganini ko'rsatadi. Bundan tashqari, indeks Fedning maqsad darajasidan ancha yuqori. Bu Fedning kuzatuvchi pozitsiyani saqlashidan dalolat.
Boshqa tomondan, asosiy inflyatsion ko'rsatkich 3% dan pastligicha qolmoqda, o'sish esa asta-sekin va prognoz qilinadigan tarzda ketmoqda. Hatto indeks o'z cho'qqisiga yetdi va endi shu darajada qolishi yoki sekin pasayishni boshlashi haqida ham fikrlar bildirildi.
Umumiy xulosa shuki, asosiy PCE indeksi Fedga yil oxirigacha (kamida) yana bitta stavka pasaytirishni amalga oshirishga imkon beradi.
Bundan tashqari, avgust (iyul, iyun) oylaridagi Nonfarm Payrolls ma'lumotlarini ham unutmaslik kerak, ular ish o'rinlari o'sishining sezilarli pasayishini ko'rsatdi. Kuchli AQSh Yalpi ichki mahsuloti haqidagi (2-chorak) hisobot AQSh mehnat bozori bir necha oy davomida sovib borayotganini "bekor qilmadi". Qiziq jihati shundaki, Fed gubernatori Mishel Bouman ham shu fikrni takrorladi. Uning aytishicha, AQSh mehnat bozori hali ham zaif va agar sharoitlar yomonlashishda davom etsa, "Fed siyosatini tezroq moslashtirishiga to'g'ri keladi".
Natijada, Fedning kelajakdagi harakatlariga oid mo'tadil kutishlar biroz zaiflashdi, ammo barqaror dollar rallisini ta'minlaydigan darajada emas. CME FedWatch ma'lumotlariga ko'ra, oktabr yig'ilishida 25 punktga stavka pasaytirilish ehtimoli hozir 88% ni, dekabr oyida esa qo'shimcha 25 punkt pasaytirish ehtimoli 65% ni tashkil etmoqda. Ko'rib turganimizdek, mo'tadil kutishlar hali ham kuchli va bu faktor dollarga fon bosimini ko'rsatishda davom etadi – ayniqsa sentabr Nonfarm Payrolls (kelasi hafta oxirida e'lon qilinadi) yana AQSh mehnat bozorining zaifligini eslatib qo'ysa yoki ISM indekslari (ham kelasi hafta chiqadi) "qizil zona"da bo'lsa. Bunday holda EUR/USD uchun fundamental manzara birdaniga o'zgaradi – va bu yashilvalyuta foydasiga bo'lmaydi.
Shunday qilib, menimcha, hozircha bu faqat keng ko'lamli korreksiya haqida gapirsa bo'ladi, trendning burilish nuqtasi haqida emas. Boshqacha aytganda, EUR/USD xaridlari dollarga vaqtinchalik qiziqish qayta tiklanganiga qaramay, ustuvorligicha qolmoqda.
E'tiborga molik tomoni shundaki, texnik nuqtai nazardan juftlik asosiy qo'llab-quvvatlash darajalarini yorib o'ta olmadi – na 1.1650 (W1 taymfreymidagi Tenkan-sen chizig'i), na 1.1630 (D1 taymfreymidagi Kumo buluti yuqori chegarasi). Bu ham EUR/USD ayiqlarining ikkilanayotganini aks ettiradi. Shimoliy yo'nalishdagi harakat uchun eng yaqin maqsad 1.1730 (kundalik grafikdagi Bollinger Bands o'rtacha chizig'i), uning yorib o'tilishi 1.1780 ga yo'l ochadi (D1 dagi Tenkan-sen chizig'i va shu bilan birga H4 dagi Kumo buluti pastki va yuqori chegaralari).
