Несмотря на сильное укрепление американского доллара вчера, оно не было связано с американской статистикой, которая получилась весьма неоднозначной — позитивные сигналы с рынка жилья и торгового баланса соседствуют с тревожным падением оптимизма малого бизнеса, что в целом рисует картину экономики под нарастающим давлением.

Как всегда, рынок жилья преподнёс приятный сюрприз. Продажи существующего жилья в мае ускорились до максимума за год — 4,17 миллиона в годовом исчислении. Медианная цена выросла на 1,3% в годовом выражении до 429 300 долларов, количество выставленных объектов немного увеличилось до 1,55 миллиона. Показательна структура покупателей: на новичков пришлось 35% сделок — максимум с июня 2020 года. Это говорит о том, что рынок постепенно возвращается к более здоровой, органической модели спроса — несмотря на ипотечные ставки, остающиеся выше 6% уже четвёртый год подряд.

Торговый баланс также порадовал. Дефицит в апреле сократился на 1,2% до 55,9 миллиарда долларов, немного лучше консенсус-прогноза в 56,1 миллиарда. Главным драйвером стал экспорт нефти — поставки сырой нефти выросли на 60% за месяц. Война с Ираном и закрытие Ормузского пролива перенаправили глобальный спрос на американские энергоносители, и США активно используют это окно возможностей. Импорт вырос на 2% — преимущественно за счёт компьютеров и полупроводников, что отражает продолжающийся инвестиционный бум в строительство дата-центров.

Как я отмечал выше, тень на эту в целом позитивную картину бросает индекс оптимизма малого бизнеса NFIB. В мае он снизился на 0,6 пункта до 95,3 — минимум с октября 2024 года. Стоит отметить, что после переизбрания Трампа индекс резко взлетел до шестилетнего максимума в декабре 2024 года, однако с тех пор неуклонно отступал. Теперь весь поствыборный оптимизм фактически нивелирован. Малый бизнес — чуткий барометр реального состояния экономики: именно он первым ощущает рост издержек, удорожание кредита и ослабление потребительского спроса.

В совокупности эти данные рисуют образ американской экономики, которая держится, но всё с большим трудом. Крупный бизнес и экспортёры пользуются геополитической конъюнктурой, рынок жилья нашёл новое равновесие. Однако малый бизнес — основа занятости и потребительской активности — теряет уверенность. На фоне ожидаемого сегодняшнего майского ИПЦ, который прогнозируется на уровне 4,2%, и первого заседания ФРС под руководством Уорша на следующей неделе, эта комбинация сигналов усиливает дилемму регулятора: экономика ещё не сломлена, но уже трещит — а инфляция при этом продолжает расти.