ऐसा लग रहा है कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) अभी उधार लेने वालों को कोई राहत देने की जल्दी में नहीं है। इसके बजाय, उसने सितंबर तक के लिए दरों में कटौती पर रोक लगाने का फैसला किया है। Capital Economics के विश्लेषकों के अनुसार, अगली दर कटौती शायद शरद ऋतु से पहले नहीं होगी। इसकी वजहें हैं—लंबे समय से बनी हुई आर्थिक अनिश्चितता, बढ़ते ट्रेड तनाव, और यूरो की तेज़ चाल जो किसी मैराथन धावक जैसी हो गई है—यह हर दिन मज़बूत होता जा रहा है।

जून में, ECB ने जमा दर में 25 बेसिस पॉइंट की कटौती करके बाज़ारों को प्रोत्साहित किया था, जो 12 महीनों में आठवीं कटौती थी। इसके चलते प्रमुख दर 2.0% तक आ गई। हालांकि, ECB ने बाकी साल के लिए अपनी स्पष्ट रणनीति को सामने नहीं रखा। यानी, ECB अभी बाज़ारों को अनिश्चितता में रखे हुए है।

मुद्रास्फीति में गिरावट और लक्षित 2% स्तर पर पहुँचने से उम्मीदों में थोड़ी ठंडक आ गई है, जिससे निवेशकों को लगता है कि जुलाई में “ग्रीष्मकालीन विराम” रहेगा, और अगली कटौती सर्दियों के करीब हो सकती है। हालांकि, Capital Economics की फ्रांज़िस्का पाल्मास के अनुसार, ECB शायद किसी जल्दबाज़ी में नहीं है और सितंबर तक प्रतीक्षा कर सकता है ताकि सब कुछ नियमों के अनुसार हो।

इसी बीच, अटलांटिक के पार, डोनाल्ड ट्रंप एक बार फिर सक्रिय हो गए हैं। उनके ट्रेड टैरिफ पर रोक 9 जुलाई को खत्म हो रही है, और EU पहले ही दबाव महसूस कर रहा है। बातचीत जारी है, और ब्रुसेल्स कम से कम कुछ राहत पाने की कोशिश कर रहा है, खासकर उन क्षेत्रों के लिए जो आर्थिक रूप से संवेदनशील हैं। समस्या यह है कि कोई यह तय नहीं कर पा रहा कि "संवेदनशील" वास्तव में किसे कहा जाए।

इस दौरान, ECB अधिकारी यूरो की चाल पर कड़ी नज़र बनाए हुए हैं, जो इस साल की शुरुआत से अब तक 14% मज़बूत हो चुका है। ब्रुसेल्स के वित्तीय हलकों में बेचैनी बढ़ रही है: बहुत मज़बूत यूरो मुद्रास्फीति को धीमा करता है और यूरोपीय निर्यात को कम प्रतिस्पर्धी बनाता है। ECB के उपाध्यक्ष लुईस डी गुइंडोस ने तो यहां तक इशारा किया कि $1.20 से ऊपर की दर सिर्फ सिरदर्द नहीं, बल्कि गंभीर संकट जैसी स्थिति है।

नतीजतन, दरें अभी रुकी हुई हैं, यूरो तेज़ी पर है, और ECB सोच-विचार के मोड में ही बना हुआ है।