यूरो-डॉलर जोड़ी सोमवार को शुक्रवार के बंद स्तर के करीब, मध्य-1.14 रेंज में कारोबार कर रही थी। हाल की भू-राजनीतिक घटनाओं ने न तो EUR/USD के खरीदारों को 1.15 स्तर की ओर बढ़ने के लिए प्रेरित किया है, और न ही विक्रेताओं को पिछले सप्ताह के निचले स्तरों पर लौटने का अवसर दिया है।

भू-राजनीति अब भी EUR/USD ट्रेडर्स के ध्यान का मुख्य केंद्र बनी हुई है। कहा जा सकता है कि बाजार प्रतिभागी वार्ताओं के शुरुआती परिणामों को लेकर सावधानीपूर्ण आशावाद (cautious optimism) दिखा रहे हैं, लेकिन साथ ही एक पूर्ण समझौते की संभावनाओं को लेकर "स्वस्थ संदेह" (healthy skepticism) भी बनाए हुए हैं।

हालाँकि, सोमवार को नकारात्मक संकेतों की तुलना में सकारात्मक संकेतों का स्पष्ट वर्चस्व देखा गया। इसलिए मेरा मानना है कि बाजार वर्तमान घटनाओं के आकलन में अत्यधिक सतर्क (overly conservative) रवैया अपना रहा है। परिणामस्वरूप, EUR/USD के खरीदार अभी तक उस "संचित संभावनाओं" (accumulated potential) को महसूस नहीं कर पाए हैं, जो अधिक अनुकूल समाचार परिस्थितियों में पहले ही इस जोड़ी को ऊँचे स्तरों तक, कम से कम 1.15 रेंज तक ले जा सकती थी।

पाकिस्तान के प्रधानमंत्री Shahbaz Sharif के अनुसार, बर्गेनस्टॉक (Burgenstock) में हुई वार्ताओं ने "उत्साहजनक प्रगति" दिखाई है। उन्होंने बताया कि पक्षों ने अगले 60 दिनों के भीतर अंतिम समझौते तक पहुँचने के लिए एक रोडमैप पर सहमति जताई है और राजनीतिक निगरानी के लिए एक उच्च-स्तरीय समिति के गठन पर भी सहमति बनी है। प्रधानमंत्री के अनुसार, "वार्ताएँ सकारात्मक और रचनात्मक माहौल में हुईं और उत्साहजनक परिणाम मिले।"

इस बीच, ईरान के अर्थव्यवस्था मंत्री Seyed Ali Madanizadeh ने घोषणा की कि ईरानी संपत्तियों को अनफ्रीज करने की प्रक्रिया सोमवार से शुरू हो गई है। उन्होंने कहा कि सेंट्रल बैंक ने "ईरान के अवरुद्ध विदेशी भंडार को मुक्त करने के लिए आवश्यक कदम" लागू करना शुरू कर दिया है।

अमेरिका के उपराष्ट्रपति JD Vance ने कहा कि वार्ताएँ "बहुत, बहुत सफल" रहीं क्योंकि पक्षों ने बातचीत में महत्वपूर्ण प्रगति की है। उनके अनुसार, ईरान ने विशेष रूप से संयुक्त राष्ट्र और IAEA निरीक्षकों को देश में प्रवेश देकर समझौतों के अनुपालन की निगरानी की अनुमति देने पर सहमति जताई है। वेंस ने इस समझौते की तुलना एक घर बनाने से की और कहा कि भले ही "घर अभी बना नहीं है, लेकिन एक मजबूत नींव रखी जा चुकी है।"

दूसरे शब्दों में, भले ही ईरानी प्रतिनिधिमंडल बर्गेनस्टॉक शिखर सम्मेलन छोड़कर चला गया हो, फिर भी पक्ष रोडमैप को औपचारिक रूप से मंजूरी देने में सफल रहे। यह अगले चरण की वार्ता प्रक्रिया के लिए एक महत्वपूर्ण बिंदु है—सोमवार को स्विट्जरलैंड में कार्य समूह स्तर पर बातचीत शुरू हुई (जिसमें ईरानी टीम का नेतृत्व एक वरिष्ठ अधिकारी—उप विदेश मंत्री—कर रहे हैं) ताकि समझौते के कार्यान्वयन के लिए विशिष्ट तंत्र तैयार किए जा सकें।

तो फिर, अमेरिकी, पाकिस्तानी और ईरानी सकारात्मक बयानों के बावजूद बाजार में बेचैनी (या अधिक सही रूप से, संदेहपूर्ण भावना) क्यों बनी हुई है?

मेरे विचार में, इसके पीछे कई मूलभूत कारण हैं:

सबसे पहले, परमाणु कार्यक्रम को लेकर गंभीर मतभेद अभी भी बने हुए हैं। अमेरिका "शून्य संवर्धन (zero enrichment)" के सिद्धांत पर जोर देता है और चाहता है कि ईरान अपने सेंट्रीफ्यूज को समाप्त करे तथा परमाणु विकास पर 20 वर्षों तक लंबा प्रतिबंध लगाए। वहीं तेहरान 10 वर्षों से अधिक प्रतिबंध स्वीकार करने से इनकार करता है और मानता है कि यह देश के शांतिपूर्ण परमाणु कार्यक्रम के अधिकार का उल्लंघन होगा।

दूसरा, "इज़राइल फैक्टर"। इज़राइल सीधे तौर पर वार्ता प्रक्रिया में शामिल नहीं है, लेकिन वॉशिंगटन और तेहरान के बीच समझौता इस धारणा पर आधारित है कि अमेरिका इज़राइल को नियंत्रित कर सकता है और ईरान अपने क्षेत्रीय प्रॉक्सी समूहों को नियंत्रित कर सकता है। इसी कारण कई विश्लेषक इस स्थिति को एक बड़ा जोखिम मानते हैं—क्योंकि भले ही वॉशिंगटन और तेहरान के बीच समझौता हो जाए, क्षेत्रीय गैर-भागीदार खिलाड़ी अभी भी मौजूद रहेंगे। किसी भी सैन्य कार्रवाई से स्विस समझौतों का प्रभाव समाप्त हो सकता है।

दिलचस्प बात यह है कि स्विस वार्ताओं के समानांतर इज़राइल और लेबनान सरकार के बीच वॉशिंगटन में, डोनाल्ड ट्रंप की "निगरानी" में बातचीत चल रही है। प्रारंभिक जानकारी के अनुसार, दक्षिणी लेबनान में कुछ "पायलट ज़ोन" पर सहमति बनी है, जहाँ से इज़राइली बलों को हटाकर नियंत्रण नियमित लेबनानी सेना को सौंपा जाएगा। हालांकि यह वार्ता सफल होगी या नहीं, यह अभी स्पष्ट नहीं है।

इस प्रकार, EUR/USD ट्रेडर्स जटिल और बहु-स्तरीय कूटनीतिक प्रक्रिया के बीच वास्तव में "इंतजार और स्थिति देखने" (wait-and-see) की स्थिति में हैं। EUR/USD की आगे की दिशा काफी हद तक इस बात पर निर्भर करेगी कि बर्गेनस्टॉक के साथ-साथ वॉशिंगटन में वार्ताएँ कितनी सफल रहती हैं। किसी भी दिशा में प्रगति जोखिम वाली परिसंपत्तियों में रुचि बढ़ा सकती है और यूरो को समर्थन दे सकती है, जबकि नई कूटनीतिक विफलताएँ या मध्य पूर्व में तनाव बढ़ने से सुरक्षित निवेश (safe-haven) की मांग, जिसमें अमेरिकी डॉलर भी शामिल है, फिर से बढ़ सकती है।

स्थिति में अभी भी अनिश्चितता बनी हुई है, इसलिए शक्ति-संतुलन किसी भी दिशा में बदल सकता है, भले ही फिलहाल सकारात्मक संकेत नकारात्मक संकेतों से अधिक हैं। ऐसी अनिश्चितता में EUR/USD जोड़ी के लिए "इंतजार और स्थिति देखने" की रणनीति अपनाना ही उचित है—कम से कम तब तक जब तक वार्ता प्रक्रिया को लेकर अधिक स्पष्ट संकेत सामने नहीं आते।