Le 5 juin, la Banque centrale européenne conclura sa prochaine réunion. D'une part, le résultat semble clair : la banque centrale est presque certaine de réduire les taux d'intérêt de 25 points de base — pour la huitième fois consécutive. Le rapport sur la croissance de l'IPC publié mardi n'a laissé aucun doute sur le fait que la BCE mettra en œuvre ce scénario en juin. Cependant, le même rapport a simultanément alimenté des attentes accommodantes concernant le rythme futur de l'assouplissement de la politique monétaire. Cette situation pourrait favoriser de manière inattendue l'euro si la BCE ne répond pas aux "attentes accommodantes". Compte tenu des récentes déclarations modérément restrictives de certains membres de la BCE, un tel résultat ne peut être écarté.
Selon les attentes générales du marché, la BCE va réduire ses taux de 25 points de base en juin et à nouveau de la même marge dans la seconde moitié de l'année, portant le taux de dépôt à 1,75%. C'est le scénario de base, largement anticipé et susceptible d'être calmement accepté par le marché. Ainsi, l'euro devrait maintenir sa position si la BCE réduit le taux de 25 points et ne ferme pas la porte à une nouvelle baisse d'ici la fin de 2025. Cependant, toute déviation de ce scénario entraînerait une volatilité accrue de l'EUR/USD.
Quant au résultat formel, il y a peu de doutes : la banque centrale va certainement réduire le taux de 25 points de base. La semaine dernière, plusieurs responsables de la BCE — dont Pierre Wunsch, François Villeroy de Galhau et Mario Centeno — ont en quelque sorte préannoncé cette mesure. Les données de croissance de l'IPC de la zone euro ont "cimenté" le scénario de la baisse de 25 points.
L'Indice des Prix à la Consommation global a chuté à 1,9% sur un an — la lecture la plus basse depuis septembre de l'année dernière. L'inflation globale est tombée pour la première fois en huit mois en dessous de l'objectif de 2% de la BCE. La plupart des analystes avaient prévu une baisse à 2,0% après deux mois à 2,2%. L'IPC de base a également chuté fortement à 2,3% sur un an — le niveau le plus bas depuis février 2022.
En théorie, ce résultat augmente la probabilité que la BCE réduise ses taux en juin et adopte une rhétorique accommodante, laissant entrevoir d'autres mesures d'assouplissement monétaire. Cependant, dans les circonstances actuelles, cette théorie pourrait ne pas tenir. Des déclarations antérieures de certains responsables de la BCE suggèrent que la banque centrale pourrait adopter une position modérément restrictive après la réunion de juin.
Par exemple, le gouverneur de la Banque d'Italie, Fabio Panetta, a déclaré la semaine dernière que la marge pour d'autres baisses de taux s'était "considérablement réduite". Il a souligné que les décisions ultérieures devraient être évaluées individuellement, en tenant compte des données, des prévisions d'inflation et de croissance économique.
De même, le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, a noté lors du sommet des ministres des finances et des gouverneurs des banques centrales du G7 que la BCE doit agir prudemment, compte tenu de l'incertitude sur comment les politiques commerciales du Président des États-Unis, Donald Trump, affecteront l'économie européenne.
D'après les économistes interrogés par Bloomberg, la baisse de juin sera probablement la dernière décision unanime sur l'assouplissement monétaire cette année. À l'avenir, des désaccords internes sont attendus. Certains membres de la BCE affirment que de nouvelles baisses de taux pourraient déclencher une augmentation des dépenses publiques à travers les pays européens, tandis que d'autres — le camp accommodant — insistent sur la poursuite de l'assouplissement pour stimuler la croissance économique.
Les analystes soulignent qu'un taux de dépôt de 2% (qui sera atteint après la réunion de juin) est considéré comme neutre par la plupart des membres du Conseil des gouverneurs de la BCE — un niveau auquel la politique monétaire ne restreint ni ne stimule l'activité économique. Ainsi, toute mesure supplémentaire sera au centre de débats intenses.
Dans ces circonstances, il est probable que la BCE adopte une rhétorique prudente après la réunion de juin, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, se tenant à des déclarations générales et vagues sans engagements précis.
Si la BCE suit ce scénario (une baisse de 25 points + commentaire prudent), l'euro recevra un soutien substantiel malgré l'assouplissement politique réel. La baisse de taux de juin a été largement anticipée, mais la voie future de la politique monétaire reste floue. Si l'attitude penche vers l'attente et l'observation, l'euro en bénéficiera.
Perspective Technique
D'un point de vue technique, l'EUR/USD reste entre les lignes centrales et supérieures des Bandes de Bollinger et au-dessus de toutes les lignes de l'indicateur Ichimoku (y compris le nuage Kumo), démontrant un signal haussier de "Parade de Lignes". Les replis vers le sud devraient être considérés comme des opportunités pour ouvrir des positions longues. Les cibles pour le mouvement à la hausse sont 1.1450 (la Bande de Bollinger supérieure sur D1), 1.1470 (la Bande de Bollinger supérieure sur H4), et le niveau rond psychologiquement significatif de 1.1500.
