استجاب اليورو بارتفاع كبير بعد قرار البنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة. ولكن لماذا حدث ذلك؟ دعونا نحلل الأمر.
السبب الرئيسي وراء ارتفاع اليورو كان تصريح رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بأن البنك المركزي الأوروبي ينهي حملته لخفض أسعار الفائدة بعد الخفض الثامن هذا العام.
نظرًا لأن منطقة اليورو تعاني من التعريفات الجمركية الأمريكية، تم تخفيض سعر الفائدة على الودائع بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 2% يوم الخميس - كما توقع جميع الاقتصاديين. وصفت البنك المركزي الأوروبي التضخم بأنه قريب من هدفه البالغ 2%. ومع ذلك، فإن تفاؤل البنك المركزي الأوروبي يتناقض مع المخاوف المتزايدة بشأن النمو الاقتصادي في المنطقة. التباطؤ الاقتصادي العالمي، الذي تفاقم بسبب الحروب التجارية والتوترات الجيوسياسية، يضغط على الاقتصادات المعتمدة على التصدير في منطقة اليورو. على الرغم من أن خفض الفائدة يهدف إلى تحفيز الإقراض والاستثمار، إلا أنه قد لا يكون كافيًا لمواجهة العوامل السلبية الخارجية. علاوة على ذلك، قد يكون تأثير خفض الفائدة محدودًا، نظرًا لأن العديد من البنوك لديها بالفعل احتياطيات فائضة. في مثل هذه الظروف، قد لا يؤدي خفض تكاليف الودائع إلى تعزيز الإقراض بشكل كبير بل قد يؤدي إلى إعادة تخصيص الأصول.
خلال المؤتمر الصحفي، صرحت لاغارد أن البنك المركزي الأوروبي يقترب من نهاية حملته لخفض الفائدة. "نحن نقترب من نهاية دورة السياسة النقدية التي كانت استجابة للصدمات الشديدة، بما في ذلك كوفيد-19، العملية العسكرية الخاصة لروسيا، وأزمة الطاقة"، قالت الرئيسة كريستين لاغارد للصحفيين في فرانكفورت. "عند مستوى الفائدة الحالي، نعتقد أننا في وضع جيد للتنقل في الظروف غير المؤكدة المقبلة."
في ظل هذا السياق، خفضت الأسواق المالية الرهانات على تخفيضات إضافية هذا العام ولم تعد ترى تخفيضًا آخر بمقدار ربع نقطة كأمر مسلم به. قادت السندات قصيرة الأجل الانخفاض، مما رفع العائد على السندات الألمانية لمدة عامين بمقدار ست نقاط أساس إلى 1.86%، وهو أعلى مستوى في أسبوعين.
مع انخفاض التضخم دون هدف البنك المركزي الأوروبي لأول مرة في ثمانية أشهر - وللمرة الثانية فقط منذ عام 2021 - يعتقد المسؤولون بشكل متزايد أن مهمتهم للحد من أكبر ارتفاع في الأسعار في المنطقة تقترب من الاكتمال. لا تزال السياسة التجارية للرئيس الأمريكي دونالد ترامب هي عدم اليقين الرئيسي، حيث قوضت الثقة في الولايات المتحدة وألقت بظلالها على النمو العالمي، مما دفع المسؤولين إلى الدعوة إلى وقف دورة التيسير.
خلقت عدم القدرة على التنبؤ بإجراءات الزعيم الأمريكي، وفرض التعريفات الجمركية، والتهديدات بزيادات إضافية جوًا من عدم اليقين، مما قيد الاستثمار والنشاط الاقتصادي في جميع أنحاء العالم. أجبر هذا عدم اليقين البنك المركزي على اتخاذ تدابير غير مسبوقة، بما في ذلك خفض الفائدة، لدعم النمو الاقتصادي. ومع ذلك، فإن فعالية هذه التدابير محدودة عندما تكون القضايا الأساسية هي ضعف الطلب ونقص الثقة في المستقبل. ما إذا كانت السلطات الأوروبية ستتوصل إلى اتفاق تجاري مع الولايات المتحدة بحلول 9 يوليو يبقى سؤالًا معقدًا - ويبدو أن مثل هذه النتيجة غير مرجحة. في ظل هذه الظروف، تظل آفاق النمو الاقتصادي في منطقة اليورو غير مؤكدة.
تأخذ التوقعات الفصلية الجديدة للبنك المركزي الأوروبي في الاعتبار التضخم الذي يقل عن هدف 2026، عند 1.6%. من المتوقع أن ينمو الاقتصاد بنسبة 1.1% العام المقبل - أقل قليلاً مما كان متوقعًا سابقًا. أشار البنك المركزي الأوروبي في بيانه إلى أنه على الرغم من أن عدم اليقين التجاري من المرجح أن يؤثر على استثمار الأعمال والصادرات، إلا أن التحفيز المالي يجب أن يدعم النمو لاحقًا. مشيرًا إلى عدم اليقين الشديد، قدم البنك المركزي الأوروبي سيناريوهات معتدلة وشديدة إلى جانب توقعاته الأساسية للدول العشرين في منطقة اليورو.
يتصور السيناريو المعتدل تحسنًا كبيرًا في النمو مقارنة بالأساس، مع تأثير محدود على التضخم. في ظل السيناريو الأكثر قسوة، سيكون النمو أضعف، وكذلك التضخم، حيث سيتم تعويض الضغط التصاعدي من التعريفات الجمركية الأمريكية الأعلى بضعف الطلب.
وصفت لاغارد المخاطر على الاقتصاد بأنها لا تزال مائلة نحو الجانب السلبي. ومع ذلك، فإن سوق العمل القوي، وارتفاع الدخل، وظروف التمويل الأسهل يجب أن تساعد المستهلكين والشركات على تحمل آثار البيئة العالمية المتقلبة.
وفقًا للاغارد، من المتوقع أن يعود التضخم إلى الهدف بحلول عام 2027، على الرغم من انخفاض أسعار الطاقة وقوة اليورو، وكلاهما سيضغط على التضخم في المدى القريب.
أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون الآن إلى تأمين مستوى 1.1453. فقط عندها سيتمكنون من استهداف اختبار 1.1490. من هناك، يصبح الصعود إلى 1.1530 ممكنًا، على الرغم من أن تحقيق ذلك بدون دعم من اللاعبين الكبار سيكون تحديًا. الهدف النهائي هو 1.1570. إذا انخفض الأداة، من المتوقع نشاط شراء جاد حول 1.1407. إذا لم يكن هناك اهتمام بالشراء هناك، سيكون من الأفضل انتظار تجديد القاع عند 1.1361 أو فتح مراكز شراء من 1.1314.
أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية للجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى التغلب على المقاومة الأقرب عند 1.3581. فقط عندها سيتمكنون من استهداف 1.3613، على الرغم من أن كسر هذا المستوى سيكون صعبًا. الهدف النهائي هو 1.3659. إذا انخفض الزوج، سيحاول الدببة السيطرة عند 1.3544. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران ويدفع الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى حد أدنى يبلغ 1.3505 مع احتمال الوصول إلى 1.3470.
