Tuần trước, Bank of England (BoE) không gây bất ngờ khi giữ nguyên lãi suất chủ chốt ở mức 3,75%, với quyết định này được thông qua theo đa số phiếu (7 trên 2). Lập trường chờ đợi này, bất chấp nhu cầu yếu và các rủi ro liên quan đến lạm phát, có vẻ hơi thiếu ổn định nhưng tạm thời vẫn ở trạng thái cân bằng.

Yếu tố quyết định chính đối với BoE vẫn là diễn biến trên các thị trường năng lượng toàn cầu. Nếu giá dầu ổn định quanh các mức hiện tại, mối đe dọa lạm phát sẽ giảm bớt, cho phép BoE giữ nguyên lãi suất đến cuối năm. Tuy nhiên, nếu giá dầu tăng trở lại, nhiều khả năng sẽ kích hoạt một, hoặc thậm chí hai lần tăng lãi suất. Chắc chắn hiện tại không có lý do nào để hạ lãi suất.

Báo cáo thị trường lao động được công bố ngay trước cuộc họp cho thấy kết quả trái chiều. Bất chấp một số số liệu tích cực, bức tranh tổng thể vẫn còn yếu. Tăng trưởng tiền lương bền vững chỉ được ghi nhận trong khu vực công, trong khi ở khu vực tư nhân, mức tăng đã giảm xuống dưới 3% so với cùng kỳ năm trước. Đây là một bước tiến đáng kể so với mức 5,2% một năm trước đó, cho thấy áp lực lạm phát từ khu vực tư nhân đang suy yếu.

Triển vọng kinh tế vẫn ảm đạm. Chỉ số PMI dịch vụ trong tháng 6 giảm xuống 48,7 điểm và chỉ số tổng hợp còn giảm sâu hơn, rơi vào vùng suy giảm ở mức 49,5 điểm. Cán cân rủi ro vẫn chưa có hướng giải quyết rõ ràng. BoE dự báo lạm phát sẽ duy trì trên 3% cho đến cuối năm và chưa tính đến việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, nếu hoạt động kinh tế tiếp tục chững lại, cơ hội để tăng lãi suất cũng sẽ mất đi. Hiện tại, thị trường kỳ vọng mức tăng lãi suất khoảng 30 điểm cơ bản vào cuối năm. Nhưng nếu giá dầu vẫn tương đối ổn định, những kỳ vọng này sẽ giảm bớt, gây thêm áp lực lên đồng bảng.

Như vậy, tình hình lại quay về với eo biển Hormuz và việc thực hiện các thỏa thuận giữa Mỹ và Iran. Vương quốc Anh, với tư cách là nước nhập khẩu ròng năng lượng, buộc phải chờ diễn biến và điều chỉnh chính sách tiền tệ cho phù hợp.

Một số hỗ trợ cho đồng bảng có thể đến từ việc Thủ tướng Starmer từ chức. Thực tế, đồng bảng đã phản ứng tích cực trước sự kiện này, cố gắng phục hồi một phần các khoản lỗ, nhưng nhanh chóng đánh mất đà tăng. Tình hình kinh tế vẫn khó khăn và phần lớn phụ thuộc vào các yếu tố bên ngoài.

Vị thế bán ròng đối với GBP đã tăng nhẹ lên 6 tỷ £, và mức giá ước tính vẫn thấp hơn trung bình dài hạn.

Trước đó một tuần, chúng tôi đã dự báo khả năng đồng bảng Anh giảm xuống dưới vùng hỗ trợ 1,3299/3305 nếu các yếu tố cơ bản diễn biến bất lợi. Và điều đó đã diễn ra đúng như vậy: kết quả cuộc họp của Federal Reserve mang tính “diều hâu” hơn so với kỳ vọng của thị trường, mức tăng doanh số bán lẻ trong tháng 5 làm gia tăng lo ngại về lạm phát, và các chỉ số PMI tiếp tục suy giảm. Kết quả là đồng bảng Anh đã rơi về mức hỗ trợ tiếp theo tại 1,3158, và nhiều khả năng đây vẫn chưa phải là giới hạn. Động lực tăng giá ngắn hạn của đồng đô la Mỹ vẫn chưa cạn kiệt, và khả năng giảm tiếp xuống vùng hỗ trợ tiếp theo quanh 1,3000/30 là hoàn toàn có thể. Gần như không có cơ sở nào cho một nhịp đảo chiều tăng giá.