Доверяй, но проверяй. Приглушенная реакция золота на заявления Белого дома о заключительном этапе обсуждения США и Ираном условий сделки обусловлена недоверием инвесторов. Такое уже не раз случалось в прошлом, когда Дональд Трамп говорил о скором прекращении конфликта на Ближнем Востоке. А по факту его слова оказывались холостым выстрелом в воздух. На этот раз все может быть по-другому. И это обстоятельство вдохновляет «быков» по XAU/USD на подвиги.

Основными драйверами недавних распродаж золота стал неблагоприятный внешний фон. Доллар и доходность казначейских облигаций росли в ответ на повышение вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС на фоне взлета цен на нефть и инфляционных ожиданий. По данным Мичиганского университета, последние в мае на горизонтах в 5-10 лет достигли 7-месячного максимума.

В теории снижение котировок Brent на фоне завершения конфликта на Ближнем Востоке замедлит инфляцию, заставит ФРС удерживать ставки, а затем перейти к их снижению. Доходность трежерис должна также упасть. Однако реальность может быть иной.

Динамика доходности казначейских облигаций США

Госдолг США растет как на дрожжах, а Дональд Трамп проводит политику снижения налогов. Ухудшение финансовой устойчивости и фискальные стимулы приведут к увеличению эмиссии казначейских облигаций. Поэтому инвесторы требуют более высокой премии за риск. Доходность увеличивается.

Не факт, что серьезно просядет доллар США. Brent, безусловно, будет падать, но не такими темпами, как хотелось бы Белому дому. Странам Персидского залива необходимо восстанавливать поврежденную инфраструктуру, остальным – восстанавливать изрядно упавшие запасы. На рынке есть твердая убежденность, что к довоенным уровням североморский сорт сможет вернуться только к концу 2026.

Следовательно, инфляция в США рискует стать на якорь на высоких уровнях. Это заставит ФРС изменить формулировки. До сих пор центробанк говорил, что следующим шагом станет ослабление денежно-кредитной политики. По мнению Кристофера Уоллера, это неправильно. Нужно использовать слова как о понижении, так и о повышении ставки по федеральным фондам.

Таким образом, судьба XAU/USD по-прежнему зависит от конфликта на Ближнем Востоке. Если слова Дональда Трампа о его скором завершении в очередной раз окажутся уткой, золото возобновит падение. Напротив, мирное урегулирование сместит фокус внимания на вопрос скорости снижения цен на нефть и инфляционных ожиданий. От этого будут зависеть дальнейшие действия ФРС, курс доллара США и доходность казначейских облигаций.

Технически на дневном графике XAU/USD имеет место подготовка «быков» к тесту динамического сопротивления в виде скользящих средних. В случае его успешного штурма завершиться коррекции к восходящему тренду. Появится возможность покупать золото с таргетами на $4695 и $4990 за унцию.