สิ่งที่ทำให้ทั้งวันเสียไปกลับถูกแก้ได้ในช่วงเย็น — บน Wall Street สุภาษิตกลับทำงานสวนทางกัน S&P 500 ปิดลบเป็นวันที่สามติดต่อกัน ทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ขณะที่ Nasdaq 100 และ Dow Jones กลับปิดบวกได้ ตลาดภายในเองแบ่งเป็นสองขั้วอย่างชัดเจน: การเทขายหุ้นผู้ผลิตชิปและหุ้นเทคโนโลยีที่ราคาขึ้นแรงเกินไป กดดันตลาดมากกว่าความหวังว่าราคาน้ำมันที่ปรับตัวลงจะช่วยผ่อนแรงกดดันต่อ Fed

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวลงตามราคาน้ำมัน Brent ช่วยลดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม แรงกระตุ้นที่แท้จริงเพิ่งมาหลังปิดตลาด Micron Technology รายงานรายได้ราว 50 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ Wall Street คาดไว้ที่ 43.2 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก ความประหลาดใจครั้งนี้ตอกย้ำว่าความสนใจในหุ้นเทคยังไม่หายไปไหน และกระแสการลงทุนใน AI ยังคงเดินหน้าต่อ

นักลงทุนควรตื่นตระหนกกับการย่อตัวของหุ้นเติบโตนำตลาดหรือไม่? คำตอบคือคงไม่ การปรับฐานของหุ้นเทคครั้งนี้ดูคล้ายกับการสลับหมุนเวียนการลงทุนและการขายทำกำไร มากกว่าจะเป็นสัญญาณเตือนเชิงโครงสร้าง เมื่อราคาหุ้นพุ่งขึ้นเร็วเกินไป การปรับฐานก็แทบจะเลี่ยงไม่พ้น

ความเคลื่อนไหวของ S&P 500 และประมาณการของ JP Morgan

ส่วนใหญ่ของ Wall Street ยังคงมีมุมมองเชิงบวกอยู่ JPMorgan ได้ปรับเป้าหมายดัชนี S&P 500 สิ้นปีจาก 7,600 ขึ้นเป็น 7,800 โดยธนาคารคาดว่าดัชนีจะปรับขึ้นอย่างไม่สม่ำเสมอ ผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่งได้ยกระดับมาตรฐานขึ้นไปแล้วก่อนถึงฤดูกาลรายงานผลครั้งถัดไป การคาดการณ์การเติบโตของกำไรสำหรับบริษัทในดัชนี S&P 500 ตามฉันทามติถูกปรับเพิ่มขึ้นมาอยู่ราว 20% ในช่วงสองปีข้างหน้า ซึ่งถือเป็นการปรับคาดการณ์เชิงบวกเพิ่มขึ้นถึง 10 จุดเปอร์เซ็นต์สำหรับปี 2026–27 ที่พบได้ไม่บ่อยนัก มักเกิดขึ้นเฉพาะหลังเหตุการณ์ช็อกใหญ่หรือช่วงการฟื้นตัวสำคัญ (เช่น หลังฟองสบู่ dotcom แตกในปี 2001 และหลังการระบาดใหญ่ในปี 2020)

ปัจจัยหนุนอีกประการต่อดัชนี S&P 500 มาจากความเป็นไปได้ในการเข้มงวดนโยบายของ Fed ที่ลดลง ความน่าจะเป็นที่ตลาดให้น้ำหนักต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย fed funds ในเดือนกันยายนได้ปรับตัวลดลงจากประมาณ 71% เหลือราว 65% ตลาดฟิวเจอร์สในขณะนี้ไม่มั่นใจต่อโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยสองรอบตามที่เคยสะท้อนไว้ก่อนหน้า ภายหลังแรงขายในตลาด Brent และการปรับตัวลงของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ รวมถึงความคาดหวังเงินเฟ้อที่ลดลง

แรงใดจะชนะในท้ายที่สุด — แรงหนุนจากราคาน้ำมันที่ลดลง หรือแรงต้านจากมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีที่ร้อนแรงเกินไป? หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อขาลงจากน้ำมันเป็นฝ่ายชนะ ดัชนี S&P 500 ก็มีแนวโน้มจะกลับไปทำจุดสูงสุดใหม่อีกครั้ง แต่ถ้าแรงกดดันจากมูลค่าหุ้นที่แพงเกินไปมีอิทธิพลมากกว่า ตลาดก็จะต้องพึ่งแรงหนุนเป็นระยะ ๆ จากหุ้นรายตัวในช่วงท้ายการซื้อขาย

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันบ่งชี้ว่า S&P 500 กำลังอยู่ในช่วงจบรูปแบบกลับตัว 1–2–3 การปิดตลาดต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างต่อเนื่องจะเป็นสัญญาณที่น่ากังวล เช่นเดียวกับการเกิดแท่งเทียนที่มีไส้ล่างยาว (pin bar) การร่วงลงต่ำกว่าระดับต่ำสุดของดัชนีที่ 7,335 จะเป็นตัวกระตุ้นให้เกิดการปรับฐาน และเปิดโอกาสให้เพิ่มขนาดสถานะขายที่ได้เปิดไว้ก่อนหน้า