Selasa, 5 Mei 2026, akan tercatat dalam buku sejarah sebagai hari terjadinya pembalikan paling cepat dan paling sulit dijelaskan dalam kebijakan luar negeri Amerika Serikat. Pada hari itu, Menteri Luar Negeri Marco Rubio, berbicara kepada para wartawan di Gedung Putih, secara resmi menyatakan berakhirnya operasi militer Epic Fury yang dilancarkan terhadap Iran pada akhir Februari. Rubio dengan khidmat mengumumkan bahwa permusuhan telah berakhir dan tidak akan dilanjutkan. Sebagai gantinya, AS akan beralih ke misi kemanusiaan bernama Project Freedom, yang tujuannya adalah pengawalan fisik kapal-kapal dagang melalui Selat Hormuz yang dipasangi ranjau dan diblokade. Dunia menarik napas lega, percaya bahwa jalur maritim vital itu akhirnya akan dibuka kembali di bawah perlindungan kapal induk Amerika.

Namun, kemenangan diplomasi itu hanya bertahan beberapa jam. Pada malam harinya, Presiden Donald Trump mempublikasikan sebuah pesan di jejaring sosial miliknya yang sepenuhnya meniadakan pernyataan Departemen Luar Negeri dan Pentagon. Presiden mengumumkan bahwa atas permintaan "Pakistan dan negara-negara lain," dan sehubungan dengan adanya beberapa "kemajuan" dalam perundingan dengan Teheran, pelaksanaan "Project Freedom" akan ditangguhkan untuk jangka pendek yang tidak ditentukan. Pada saat yang sama, blokade laut terhadap pelabuhan-pelabuhan Iran tetap diberlakukan sepenuhnya.

Belum pernah dalam sejarah Amerika kekacauan administratif mencapai skala seperti ini. Pada hari Sabtu, presiden mengumumkan dimulainya pengawalan kapal; pada Selasa pagi, menteri pertahanan melaporkan keberhasilan awal operasi; tengah hari, menteri luar negeri menyebutnya sebagai misi utama negara; dan pada malam harinya, panglima tertinggi praktis menaruh proyek itu di rak hanya dengan satu unggahan di media sosial. Ini bukan sekadar perubahan strategi — ini adalah keruntuhan total pusat pengambilan keputusan yang terpadu, di mana tangan kanan bukan hanya tidak tahu apa yang dilakukan tangan kiri, tetapi secara terbuka saling bertentangan dalam hitungan jam.

Pelecehan terbuka terhadap sekutu tradisional dan manuver yang kacau balau menimbulkan kerusakan tak terpulihkan terhadap kepercayaan kepada Amerika Serikat. Mitra-mitra tradisional dalam kubu demokrasi liberal tidak lagi bisa menerima begitu saja setiap pernyataan dari Washington. Kemarin, sekutu masih bisa mengaitkan kegagalan dengan kesalahan taktis; hari ini, mereka berhadapan dengan kekacauan murni, tanpa campuran. Selat Hormuz tetap menjadi sandera ketidakpastian ini: "Project Freedom," yang seharusnya menyelamatkan ekonomi global dari kelangkaan bahan bakar, dibekukan bahkan sebelum benar-benar berjalan.

Ketika tujuan tidak membenarkan cara

Kekacauan dalam tata kelola AS bukan sekadar kecelakaan keadaan, melainkan hasil yang dapat diprediksi dari ketiadaan strategi yang koheren. Dalam riset operasi, keberhasilan suatu upaya bertumpu pada dua pilar:

• penetapan tujuan yang dapat dicapai
• pemilihan jalur optimal untuk mencapainya

Jika tujuannya utopis, secara prinsip tidak ada jalur untuk mencapainya. Jika tujuannya masuk akal tetapi strateginya keliru, hasilnya tetap tak tercapai. Di Washington saat ini, kami menyaksikan skenario terburuk. Keputusan impulsif diambil di bawah pengaruh emosi sesaat, tanpa memedulikan konsekuensi. Keputusan hari ini berlawanan 180 derajat dengan kemarin, dan keputusan besok akan "berpotongan tegak lurus" dengan keputusan hari ini. Lingkar tertutup ketidakpastian ini melumpuhkan level eksekutif pemerintahan, yang tidak bisa beradaptasi dengan arah yang terus berubah dari panglima tertinggi.

Sementara Washington memperdebatkan penangguhan Project Freedom, diplomasi Iran justru menunjukkan konsistensi dan dinamika yang patut ditiru. Menteri Luar Negeri Abbas Araghchi — yang baru saja menyelesaikan konsultasi dengan Vladimir Putin di St. Petersburg — segera terbang ke Beijing. Rute Rusia–Tiongkok ini tampak seperti jalur yang sengaja dibangun untuk menciptakan front terpadu di tengah ketidakpastian Amerika. Teheran secara aktif mencari daya tawar melalui dukungan dari mitra-mitra kunci, sementara pemerintahan Amerika terus menghabiskan sumber daya untuk manuver impulsif di Teluk Persia. Poros Moskow–Teheran–Beijing yang tengah terbentuk sedang menjadi faktor eksternal yang akan menetapkan syarat, sementara AS berputar-putar dalam lingkaran keputusannya sendiri yang tak terduga.

Satu miliar untuk aula dansa

Minggu depan, presiden ke-47 Amerika Serikat merencanakan kunjungan resmi ke Tiongkok — dengan asumsi, tentu saja, perjalanan itu tidak dibatalkan pada menit terakhir seperti yang terjadi pada April. Bagi Donald Trump, sangat penting untuk tampil di hadapan Xi Jinping sebagai sosok yang menang:

• pemenang kampanye Iran
• pembebas Selat Hormuz
• pendamai yang menyelesaikan masalah nuklir Teheran

Namun, kenyataannya jauh dari citra tersebut. Rekam jejak Trump di kawasan Timur lebih menyerupai kumpulan krisis yang belum terselesaikan daripada daftar pencapaian. Sementara kebijakan luar negeri AS tersendat, Trump menunjukkan kontrol mutlak di dalam Partai Republik. Pemilihan pendahuluan di Indiana sangat menggambarkan hal ini: enam bulan lalu, tujuh senator lokal dari Partai Republik berani menolak tuntutan presiden untuk menggambar ulang distrik pemilihan demi menguntungkan partai. Trump membalas secara simetris, mendukung kandidat-kandidat loyal dari gerakan MAGA melawan para "pembangkang." Akibatnya, lima dari tujuh petahana kehilangan kursi mereka kepada penantang yang berhaluan Trump dan keluar dari dunia politik. Pemilih Republik biasa hari ini adalah pendukung ideologi MAGA.

Partai Republik pada praktiknya telah menjadi partai satu orang. Merasakan loyalitas tanpa batas itu, para politisi Republik di Kongres tengah menyiapkan sebuah hadiah bagi presiden. Dalam proses rekonsiliasi anggaran, pemerintah berencana mengalokasikan 1 miliar dolar untuk membangun ballroom baru di Gedung Putih. Penggunaan mekanisme budget reconciliation akan memungkinkan langkah ini lolos dengan mayoritas sederhana, melewati keberatan dari Partai Demokrat di Senat. Di saat negara menghadapi krisis energi dan ketidakpastian di Timur Tengah, pengalokasian dana sebesar itu untuk interior Gedung Putih terbaca sebagai demonstrasi keyakinan mutlak Trump pada ketaktersalahannya sendiri dan pada dukungan para legislatornya.

Defisit di tengah kejatuhan permintaan

Pada April 2026 adalah bulan kelam bagi pasar energi global. Menurut S&P Global Energy, persediaan minyak mentah dunia turun 200 juta barel (atau rekor 6,6 juta barel per hari). Keunikan situasi ini adalah bahwa hal tersebut terjadi di tengah penurunan permintaan global yang belum pernah terjadi sebelumnya, sebesar 5 juta barel per hari. Biasanya, penurunan permintaan menyebabkan stok meningkat, tetapi perang di Iran menciptakan "badai sempurna": hilangnya pasokan lebih dari cukup untuk menutupi bahkan kejatuhan konsumsi yang masif ini. Sejak awal konflik, pasar telah kehilangan sekitar 1 miliar barel secara total. Walaupun persediaan dunia diperkirakan sekitar 4 miliar barel, Goldman Sachs dan S&P memperingatkan bahwa angka ini menyesatkan.

Sebagian besar minyak tersebut bersifat "teknologis" — diperlukan untuk mempertahankan tekanan pipa dan operasi kilang. Cadangan operasional praktis tidak tersisa. "Angka-angka ini kolosal, di luar kisaran normal. Jam penghabisan yang tak terelakkan di pasar sudah dekat," kata Jim Burkhard dari S&P Global. Situasi ini terutama mengkhawatirkan untuk produk olahan. Stok global bensin, diesel, dan bahan bakar jet kini hanya sekitar cukup untuk 45 hari pasokan. Di AS, dengan konsumsi global satu dari setiap sebelas barel dibakar oleh para pengemudi, stok bensin mungkin turun ke level kritis setara satu minggu pada akhir Agustus.

Seberapa cepat Selat Hormuz bisa dibuka kembali? Analisis terhadap peristiwa terbaru menunjukkan bahwa pemerintahan Trump kemungkinan telah menguras potensi kekuatan militer langsung. Tidak adanya tanggapan yang jelas terhadap serangan Iran di pelabuhan UEA menunjukkan bahwa Pentagon menerima keterbatasan efektivitas pemboman besar-besaran. Strategi Washington berubah menjadi langkah menuju blokade jangka panjang. Alih-alih serangan baru, AS bertaruh pada pencekikan ekonomi. Puncak eskalasi skala besar sudah lewat, tetapi ketidakpastian tetap ada, memungkinkan AS menerapkan tekanan jangka panjang terhadap Teheran bahkan dengan biaya menguras cadangannya sendiri. "Jam penghabisan" akan tiba dalam beberapa minggu ketika kelangkaan fisik minyak di Asia dan Afrika tak lagi bisa diabaikan — dan para pengemudi Amerika mungkin menghadapi harga 4,50–5,00 dolar per galon pada puncak musim liburan.

7 Mei

7 Mei, 04:30 / Australia / Neraca perdagangan (Mar) / sebelumnya: 2,258 miliar / aktual: 5,686 miliar / proyeksi: 4,250 miliar / AUD/USD – turun

Surplus perdagangan Australia pada Februari melebar menjadi AUD 5,69 miliar, melampaui ekspektasi dan mencapai level tertinggi sejak Juli tahun lalu. Pelebaran surplus didukung oleh kenaikan ekspor sebesar 4,9%, terutama pengiriman daging dan produk pertanian lainnya. Pada saat yang sama, impor turun 3,2% ke titik terendah dalam tujuh bulan di tengah melemahnya permintaan domestik dan ketegangan geopolitik. Laporan Maret diperkirakan akan menunjukkan penyusutan surplus. Jika prakiraan ini terwujud, hal tersebut akan menekan dolar Australia.

7 Mei, 09:00 / Jerman / Pesanan industri (Mar m/m) / sebelumnya: -11,1% / aktual: 0,9% / proyeksi: 1,0% / EUR/USD – naik

Pesanan industri Jerman rebound 0,9% pada Februari setelah penurunan tajam bulan sebelumnya. Dinamika positif didukung oleh sektor otomotif, tekstil, dan pengerjaan logam, sementara permintaan di bidang dirgantara dan pertahanan turun tajam. Pertumbuhan utama berasal dari pasar luar negeri, terutama negara-negara zona euro, sementara pesanan domestik menurun. Perluasan lebih lanjut diperkirakan terjadi pada Maret; konfirmasi data ini akan memperkuat euro.

7 Mei, 12:00 / Zona Euro / Penjualan ritel (Mar) / sebelumnya: 2,1% / aktual: 1,7% / proyeksi: 1,0% / EUR/USD – turun

Pertumbuhan penjualan ritel di Zona Euro melambat menjadi 1,7% year-on-year pada Februari dari 2,1% di Januari. Angka saat ini masih berada di atas rata-rata jangka panjang sekitar 1,18%, tetapi mencerminkan pelemahan umum konsumsi. Perlambatan yang jelas pada Maret diperkirakan. Konfirmasi proyeksi ini akan menjadi sinyal penurunan daya beli dan menekan euro.

7 Mei, 14:30 / AS / PHK (Challenger) (Apr) / sebelumnya: 48.307 / aktual: 60.620 / proyeksi: 56.000 / USDX – naik

Perusahaan-perusahaan AS mengumumkan 60.620 pemutusan hubungan kerja (PHK) pada Maret, melampaui angka Februari. Porsi terbesar PHK terjadi di sektor:

• teknologi
• farmasi
• pendidikan

Sekitar seperempat dari pengurangan tersebut terkait langsung dengan adopsi AI. Terlepas dari lonjakan pada Maret, total PHK di kuartal I adalah yang terendah sejak 2022. Laporan April diproyeksikan menunjukkan penurunan dalam pengumuman PHK. Jika terealisasi, hal ini akan mendukung dolar.

7 Mei, 15:30 / AS / Klaim pengangguran awal (mingguan) / sebelumnya: 215 ribu / aktual: 189 ribu / proyeksi: 205 ribu / USDX – turun

Klaim awal tunjangan pengangguran untuk pekan yang berakhir 25 April turun ke 189.000, terendah sejak 1969. Klaim lanjutan juga turun ke level terendah dalam dua tahun. Data ini menegaskan ketahanan luar biasa pasar tenaga kerja meski ada PHK terarah di perusahaan-perusahaan besar. Laporan pekan depan diperkirakan menunjukkan kenaikan klaim baru; konfirmasi proyeksi tersebut akan menekan dolar.

7 Mei, 18:00 / AS / Ekspektasi inflasi konsumen (Apr) / sebelumnya: 3,0% / aktual: 3,4% / proyeksi: 3,6% / USDX – turun

Ekspektasi inflasi median satu tahun dari New York Fed naik menjadi 3,4% pada Maret dari 3,0%, didorong konflik di Timur Tengah dan lonjakan tajam ekspektasi konsumen untuk:

• bensin
• makanan
• sewa

Ekspektasi tiga tahun naik tipis, sementara ekspektasi lima tahun tetap stabil. April diproyeksikan menunjukkan percepatan lebih lanjut dalam ekspektasi. Jika angka aktual mencapai proyeksi 3,6%, hal ini akan mengindikasikan tekanan harga yang meningkat dan melemahkan dolar.

8 Mei

8 Mei, 03:30 / Jepang / PMI Jasa S&P Global (Apr) / sebelumnya: 53,8 / aktual: 53,4 / proyeksi: 51,2 / USD/JPY – naik

PMI Jasa Jepang sebesar 53,4 pada Maret, mencerminkan ekspansi berkelanjutan di sektor jasa meski volatilitas beberapa tahun terakhir. Laporan Mei diperkirakan menunjukkan perlambatan: indeks diproyeksikan turun ke 51,2, level terendah dalam 12 bulan. Konfirmasi akan menandakan momentum yang mendingin di sektor jasa dan menekan yen.

8 Mei, 09:00 / Jerman / Neraca perdagangan (Mar) (surplus) / sebelumnya: EUR20,3 miliar / aktual: EUR19,8 miliar / proyeksi: EUR18,9 miliar / EUR/USD – turun

Surplus perdagangan Jerman menyempit menjadi EUR19,8 miliar pada Februari. Ekspor naik 3,6% yang solid, mencapai level tertinggi tiga tahun yang didorong pengiriman ke negara-negara Uni Eropa dan Inggris, sementara pengiriman ke AS dan Tiongkok turun. Impor tumbuh lebih cepat daripada ekspor. Laporan Maret diperkirakan menunjukkan penyusutan lebih lanjut pada surplus. Jika angka aktual berada di EUR18,9 miliar, hal itu akan mengindikasikan ekspor bersih yang lebih lemah dan menekan euro.

8 Mei, 09:00 / Jerman / Produksi industri (Mar m/m) / sebelumnya: 0,0% / aktual: -0,3% / proyeksi: 0,5% / EUR/USD – naik

Produksi industri Jerman turun 0,3% pada Februari, dengan penurunan di sektor konstruksi, farmasi dan elektronik yang sebagian diimbangi oleh sektor otomotif. Secara y/y, output stagnan setelah penurunan di Januari. Maret diproyeksikan menunjukkan pemulihan. Jika data mengonfirmasi kenaikan 0,5%, hal ini akan menandakan rebound industri dan mendukung euro.

8 Mei, 09:00 / Inggris / Indeks Harga Rumah Halifax (Apr) / sebelumnya: 1,1% / aktual: 1,2% / proyeksi: 0,8% / GBP/USD – turun

Indeks harag rumah Halifax mencatat kenaikan 0,8% y/y pada Maret — angka kuartalan terlemah. Harga rumah rata-rata sekitar GBP299.677, dan harga turun secara m/m untuk pertama kalinya dalam tiga bulan. Perlambatan ini mencerminkan ketidakpastian geopolitik dan suku bunga hipotek yang lebih tinggi di tengah inflasi yang masih tinggi. April diproyeksikan menunjukkan laju tahunan yang stabil; angka 0,8% akan mengindikasikan kurangnya momentum di pasar perumahan dan menekan pound.

8 Mei, 15:30 / AS / Nonfarm payrolls (Apr) / sebelumnya: -133 ribu / aktual: 178 ribu / proyeksi: 60 ribu / USDX – turun

Nonfarm payrolls AS naik 178k pada Maret — hasil terbaik sejak akhir 2024 — pulih dari penurunan Februari yang disebabkan oleh aksi mogok di sektor kesehatan. Pendorong utamanya adalah sektor kesehatan dan konstruksi, sementara perekrutan di sektor publik dan keuangan menurun. Laporan April diperkirakan menunjukkan penciptaan lapangan kerja yang lebih lambat. Konfirmasi proyeksi ini akan menandakan pendinginan pasar tenaga kerja yang sebelumnya memanas dan menekan indeks dolar.

8 Mei, 15:30 / AS / Upah rata-rata per jam (Apr y/y) / sebelumnya: 3,8% / aktual: 3,5% / proyeksi: 3,8% / USDX – naik

Pertumbuhan upah rata-rata per jam melambat ke 3,5% y/y pada Maret — yang terlemah sejak musim semi 2021 dan mendekati rata-rata jangka panjang sebesar 3,15%. Laporan berikutnya diproyeksikan menunjukkan percepatan kembali upah menuju level sebelumnya. Jika terealisasi, hal ini akan menambah risiko inflasi dan mendukung indeks dolar.

8 Mei, 17:00 / AS / Sentimen Konsumen University of Michigan (awal Mei) / sebelumnya: 53,3 / aktual: 49,8 / proyeksi: 49,5 / USDX – turun

Sentimen konsumen ditetapkan akhir pada 49,8 di April, level terendah secara historis akibat konflik Iran. Konsumen pesimistis terhadap prospek bisnis dan kondisi keuangan pribadi; ekspektasi inflasi satu tahun melonjak ke 4,7%. Angka awal Mei diperkirakan tetap rendah. Konfirmasi akan menekan indeks dolar.

9 Mei

9 Mei, 06:00 / Tiongkok / Neraca perdagangan (Apr) (surplus) / sebelumnya: $90,98 miliar / aktual: $51,13 miliar / proyeksi: $82,4 miliar / Brent – naik, USD/CNY – turun

Surplus perdagangan Tiongkok menyempit menjadi $51,13 miliar pada Maret — yang terkecil dalam 13 bulan. Ekspor melambat tajam sementara impor melonjak seiring pencarian sumber daya dan semikonduktor oleh negara tersebut di tengah ketidakpastian geopolitik. April diproyeksikan menunjukkan pemulihan neraca perdagangan. Konfirmasi akan menandakan stabilisasi arus eksternal dan memperkuat perekonomian Tiongkok.

Pidato dan acara terpilih yang akan datang: 7 Mei, 02:50 / Jepang / Risalah BOJ (28 Apr) / suku bunga 0,75% — USD/JPY 7 Mei, 10:15 / Zona Euro / Pidato — Wakil Presiden ECB Luis de Guindos — EUR/USD 7 Mei, 11:00 / Inggris / Pidato — Wakil Gubernur Bidang Kebijakan Moneter, Clare Lombardelli — GBP/USD 7 Mei, 15:00 / Zona Euro / Pidato — Frank Elderson (Dewan Pengawas ECB) — EUR/USD 7 Mei, 15:40 / Inggris / Pidato — Martin Taylor (Komite Kebijakan Keuangan Bank of England) — GBP/USD 7 Mei, 15:40 / Zona Euro / Pidato — Philip Lane (ECB) — EUR/USD 7 Mei, 20:00 / Zona Euro / Pidato — Isabel Schnabel (Dewan Eksekutif ECB) — EUR/USD 7 Mei, 21:00 / AS / Pidato — Neel Kashkari (Presiden Fed Minneapolis) — USDX 7 Mei, 21:05 / AS / Pidato — Beth Hammack (President Fed Cleveland) — USDX 7 Mei, 22:30 / AS / Pidato — John Williams (President Fed New York) — USDX 8 Mei, 01:10 / Selandia Baru / Pidato — Anna Brummer (Gubernur RBNZ) — NZD/USD 8 Mei, 10:00 / Zona Euro / Pidato — Christine Lagarde (Presiden ECB) — EUR/USD 8 Mei, 12:45 / AS / Pidato — Lisa Cook (Dewan Federal Reserve) — USDX 8 Mei, 15:00 / Zona Euro / Pidato — Piero Cipollone (Dewan Eksekutif ECB) — EUR/USD 8 Mei, 15:20 / Inggris / Pidato — Andrew Bailey (Gubernur BoE) — GBP/USD 8 Mei, 19:00 / Zona Euro / Pidato — Isabel Schnabel (ECB) — EUR/USD 8 Mei, 19:15 / Zona Euro / Pidato — Joachim Nagel (Dewan Pengurus ECB) — EUR/USD 9 Mei, 02:30 / AS / Pidato — Michelle Bowman (Dewan Federal Reserve) — USDX 9 Mei, 02:30 / AS / Pidato — Mary Daly (Presiden Fed SF) — USDX 9 Mei, 02:30 / AS / Pidato — Austan Goolsbee (President Fed Chicago) — USDX 9 Mei, 02:30 / AS / Pidato — Christopher Waller (Dewan Federal Reserve) — USDX 9 Mei, 14:00 / Zona Euro / Pidato — Sharon Donnery (Dewan Pengawas ECB) — EUR/USD 10 Mei, 12:30 / Zona Euro / Pidato — Piero Cipollone (ECB) — EUR/USD

Dijadwalkan juga pernyataan dari pejabat senior bank sentral lainnya. Komentar mereka biasanya memicu volatilitas forex karena dapat memberi sinyal arah kebijakan di masa depan.