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20.05.2025 07:16 PM
L'euro épuise son élan haussier

L'inflation dans la zone euro est restée inchangée en avril par rapport à mars, conformément aux prévisions : 2,2% en glissement annuel pour l'indice général et 2,7% en glissement annuel pour l'indice de base. Cette stabilité de l'inflation profite généralement à la BCE qui, par les déclarations de ses membres du Conseil des gouverneurs, a confirmé sa tendance progressive vers une approche plus accommodante.

La Commission européenne a publié une mise à jour de ses prévisions économiques. En particulier, la croissance du PIB réel en 2025 est désormais attendue à 0,9%, en baisse par rapport à l'estimation de novembre de 1,3%. Cette révision à la baisse est attribuée à une incertitude accrue concernant les tarifs douaniers. L'inflation est projetée à 2,1% en glissement annuel en 2025 et à 1,7% en 2026, cette dernière ayant été révisée à la baisse de 1,9% à 1,7%, en ligne avec les prévisions de la BCE. Cet ajustement suggère que la BCE pourrait également abaisser ses prévisions en juin, signalant ainsi une orientation accommodante.

Le sentiment général se détériore. Bien que les indices PMI restent relativement stables, ils ne s'améliorent pas et la confiance des consommateurs continue de décliner.

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La BCE a adopté une position clairement plus accommodante lors de sa réunion d'avril, et depuis, les commentaires des responsables ont majoritairement reflété ce ton. Dans ce contexte, une autre baisse des taux en juin semble hautement probable, et d'autres réductions pourraient suivre si l'incertitude persiste et que l'élan économique continue de s'affaiblir. Pour l'instant, les marchés anticipent un taux terminal d'environ 2 %, impliquant une nouvelle baisse en juin—mais seulement si la situation économique ne se détériore pas.

Il y a aussi quelques nouvelles positives—l'UE et les États-Unis ont enfin entamé des négociations commerciales. Bien qu'il n'y ait pas encore de résultats concrets, le fait que les discussions aient commencé apaise les tensions. Il est incertain de savoir qui en tirera finalement bénéfice—l'euro ou le dollar. L'UE se trouve initialement dans une position de faiblesse, car elle est contrainte de jouer la défense, et l'intrigue réside vraisemblablement dans la mesure où l'UE va céder. Cela influencera les perspectives de l'euro.

Les positions longues nettes sur l'euro ont augmenté de 1,1 milliard d'euros au cours de la semaine de reporting, atteignant 11,8 milliards d'euros. Le positionnement spéculatif reste fermement haussier, mais l'estimation de la juste valeur tend à baisser.

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La paire EUR/USD, comme prévu, a passé la semaine dans une fourchette de négociation, rebondissant légèrement depuis le creux de 1.1066. Les raisons de croissance sont moins nombreuses maintenant ; nous nous attendons à une poursuite des échanges dans cette fourchette avec une tendance à descendre vers 1.1066. La zone de résistance à 1.1260/80 formera probablement un sommet local, suivi d'une baisse. Un mouvement au-dessus de 1.1260/80 est considéré comme peu probable.

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