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16.05.2025 12:39 AM
L'euro n'a pas fini à la casse

Les produits chinois ont inondé le marché européen, mais les investisseurs optimistes sur l'EUR/USD ne s'en inquiètent pas. Bien que les États-Unis aient réduit les tarifs sur les importations chinoises, le tarif moyen pondéré reste de 39 % — un taux remarquablement élevé. Ainsi, Pékin cherche des voies d'exportation alternatives et les a trouvées dans l'UE. Pour l'instant, les produits chinois peuvent être redirigés par l'Asie du Sud-Est et l'Amérique latine, mais l'euro doit-il craindre un excédent commercial en baisse ?

L'excédent commercial de la Chine avec l'Union européenne a atteint un record de 90 milliards de dollars entre janvier et avril. Selon les données chinoises, les exportations vers l'UE cette année sont les deuxièmes plus élevées jamais enregistrées, le record étant établi en 2022 lors de la reprise post-COVID. Il est à noter que le rythme des exportations a accéléré une fois qu'il est devenu évident que Donald Trump deviendrait le 47ème Président des États-Unis. Le déficit commercial de la Chine avec l'Allemagne, qui s'élevait à plus de 18 milliards de dollars en 2020, est passé à un excédent de 12 milliards de dollars en 2024.

Dynamique du Commerce Chine-Allemagne

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À première vue, cet afflux de marchandises en Europe suggère moins d'argent entrant, ce qui devrait, en théorie, réduire la demande pour l'euro et faire baisser sa valeur. Mais en réalité, ce n'est pas le cas. Lorsque le solde des comptes courants se détériore, le compte de capital s'améliore souvent, grâce au principe de la double entrée. Cela signifie plus de flux d'investissements vers l'UE, soutenant les indices boursiers européens et aidant l'EUR/USD à augmenter.

En regardant vers l'avenir, 2026 pourrait être encore plus favorable pour l'euro que 2025. Selon la Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement, les tarifs douaniers américains toucheront principalement l'économie allemande, qui dépend des exportations. Cependant, les plans de relance budgétaire sous Friedrich Merz devraient stimuler le PIB allemand l'année prochaine.

À l'inverse, les États-Unis vont dans la direction opposée. Donald Trump croit que d'autres pays dupent l'Amérique. En réalité, ces pays reçoivent des dollars pour leurs exportations et les réinvestissent dans des titres américains. Si les États-Unis réduisent leur déficit commercial, les excédents de leurs partenaires diminueront aussi. Cela réduirait leurs achats d'actifs américains, exerçant ainsi une pression à la baisse supplémentaire sur le dollar.

Indicateurs de Ventes au Détail aux États-Unis

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C'est pourquoi ni l'accélération des ventes au détail aux États-Unis ni la baisse la plus marquée de l'inflation des prix à la production depuis avril 2020 n'aident les baissiers de l'EUR/USD. Oui, l'inflation ralentit, mais il est peu probable que la Réserve fédérale réduise les taux tant que l'économie reste forte. Finalement, la combinaison de tarifs élevés et de coûts d'emprunt pèsera sur l'économie. Devons-nous être surpris par la tendance à la baisse de l'indice USD ?

Sur le graphique quotidien de l'EUR/USD, la bataille continue autour de la limite inférieure de la fourchette de juste valeur à 1.1215–1.1420. Les haussiers n'ont pas réussi à percer lors de la première tentative, mais un deuxième essai réussi augmenterait la probabilité d'une reprise de la tendance haussière et pourrait justifier l'ouverture de positions longues sur l'euro contre le dollar américain.

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